Résumé
L’objectif principal de cet article est d’explorer l’impact de la flexibilité financière sur la relation entre la volatilité des cash-flows et la valeur des firmes à partir d’un échantillon de 163 entreprises non financières françaises appartenant à l’indice CAC ALL-Tradable durant la période 2002-2012. Nos résultats révèlent que face à une volatilité accrue des cash-flows, la gestion de la liquidité apparaît comme un outil de couverture. De ce fait, elle devient primordiale lorsque d'autres sources de financement sont insuffisantes. Par conséquent, les firmes ont tendance à accroître leur trésorerie en réponse à l'augmentation de la volatilité de leurs flux de cash-flows. De surcroît, l’endettement apparait également comme un facteur d’ajustement. Les politiques de détention de trésorerie et d’endettement sont donc déterminées conjointement avec l’investissement inter-temporel et peuvent être utilisées comme des outils de couvertures efficaces. Les firmes choisissent ainsi leurs politiques financières de manière à faire correspondre leurs fonds disponibles à leurs opportunités d'investissement. Cette flexibilité financière confère à la firme de multiples marges pour ajuster ses décisions, assurer sa stabilité et par conséquent augmenter sa valeur.